Tencent сообщает о первом в истории падении доходов, поскольку Китай остается неурегулированным

Тенсент Холдингс (OTCMKTS: TCEHY) цена акций выросла на 0,23% на предрыночных торгах, поскольку было зафиксировано первое квартальное падение продаж по сравнению с прошлым годом. Отчасти это связано с более строгими правилами игры, постоянными блокировками из-за COVID-19 и углубляющимся спадом в Китае — второй по величине экономике мира. Компания также сообщила, что увольняет сотрудников впервые с 2014 года, поскольку массовые увольнения в глобальном технологическом секторе наконец коснулись самой ценной компании Китая.

Каковы ключевые моменты отчета о доходах Tencent?

Компания зафиксировала общий квартальный доход в размере 134 млрд юаней (20 млрд долларов США), что на 3% меньше, чем во втором квартале 2021 года. Выручка за полугодие упала на 1% до 269,5 млрд юаней. Основными причинами этого снижения стали 18-процентное падение онлайн-рекламы, 17-процентное падение социальной и другой рекламы и 25-процентное снижение сегментов медийной рекламы.

Это произошло из-за слабости интернет-услуг, образования и финансового сектора, которые являются крупными рекламодателями. Tencent продемонстрировала минимальный рост в сегментах международных игр, домашних игр, финансовых технологий и бизнес-услуг, что едва компенсировало спад в рекламе.

Свободный денежный поток Tencent вырос на 30% по сравнению с прошлым годом (г/г) до 22,5 млрд юаней, отчасти из-за снижения капитальных затрат на 57% до 3,0 млрд юаней. На конец квартала Tencent зафиксировала общую сумму денежных средств в размере 315,9 млрд юаней (47,1 млрд долларов США). Этот огромный запас будет поддерживать компанию на плаву и позволит ей продолжать инвестировать, если доходы продолжат падать.

Прибыль компании, приходящаяся на акционеров, составила 42 млрд юаней (6,3 млрд долларов США), что на 53% меньше, чем в предыдущем году. Маржа чистой прибыли Tencent в размере 16% была значительно ниже ее маржи в 34% в прошлом году из-за более низких доходов, более высоких убытков от инвестиций и совместных предприятий, а также более высоких коммерческих, общих и административных расходов.

Г-н Ма Хуатенг, председатель и главный исполнительный директор Tencent, заявил в пресс-релизе, что:

«Мы получаем примерно половину наших доходов от финансовых технологий и бизнес-услуг, а также онлайн-рекламы, которые напрямую способствуют общей экономической деятельности и извлекают из нее выгоду, что должно обеспечить нам рост доходов по мере расширения экономики Китая».

Несмотря на то, что г-н Хуатэн говорит об этом позитивно, китайская экономика сократилась на 2,6% за три месяца до июня по сравнению с рыночными оценками в 1,5%. Статистическое управление страны даже заявило, что «основа устойчивого восстановления экономики не стабильна». Основными названными причинами были растущие инфляционные риски во всем мире, ужесточение денежно-кредитной политики в крупнейших странах и влияние вспышек COVID-19 внутри страны.

Китай также имеет дело с нестабильным сектором недвижимости, который в значительной степени способствовал росту страны в прошлом. Это означает, что в будущем могут возникнуть новые проблемы, которые напрямую повлияют на важные сегменты Tencent в области финансовых технологий, бизнес-услуг и онлайн-рекламы.

Как инвесторы отреагировали на отчет о доходах Tencent?

Цена акций выросла на 1,28% в конце торгов вчера, поднявшись еще на 0,23% на предрыночных торгах. Вполне вероятно, что в течение дня может произойти распродажа, тем более что многие инвесторы нервничают по поводу инвестиций в Китай в текущих макроэкономических условиях. Цена акций компании в настоящее время снизилась более чем на 33% в этом году, поскольку инвесторы отказались от акций технологических компаний в пользу более безопасных активов. Делает ли это Tencent плохой инвестицией?

Инвесторы с долгосрочными перспективами и более высокой устойчивостью к риску могут рассматривать эти акции как выгодную сделку, поскольку многие препятствия, с которыми сталкивается компания, относятся к краткосрочной и среднесрочной перспективе. Огромная куча наличности и концентрация на ключевых активах могут помочь компании пережить нынешний кризис, но, как показали нам последние два года, ни в чем нельзя быть уверенным.