Что такое IPO?

Ан яначальный побщедоступный Опредложение, или «IPO», относится к процессу размещения частной компанией своих акций на публичной бирже. Этот процесс, также называемый «выведением компании на биржу», позволяет корпорации привлекать капитал, делая акции компании доступными для публичных инвесторов.

Первое в истории современное IPO приписывают Голландской Ост-Индской компании, которая выставила свои акции на публичную продажу в 1602 году. С тех пор тысячи компаний стали публичными.

Яблоко, Майкрософт, Теслаи многие другие крупнейшие имена на Уолл-стрит в какой-то момент разместили свои акции на бирже, поэтому мы можем инвестировать в них сейчас.

Что такое процесс IPO?

Первый шаг к тому, чтобы сделать компанию публичной, — это провести комплексную проверку, когда стороннее физическое лицо или финансовое учреждение, например Уэлс Фарго или же Голдман Сакс — принимает на себя часть финансового риска компании при выходе на биржу. Если IPO пройдет успешно, они тоже возьмут часть прибыли. Андеррайтинг включает в себя проведение исследований и оценку степени риска каждого заявителя или организации, прежде чем брать на себя этот риск.

Затем компания должна соответствовать требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), а также биржи, на которой они хотят разместить листинг, будь то Насдак или Нью-Йоркская фондовая биржа. Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи IPO и содержит проспект компании — информацию о ее пути к прибыльности и о том, насколько она будет расти, почти как пятилетний план — и информацию о ее частной подаче.

Перед выходом на биржу должна быть определена «цена за акцию» компании. Это можно сделать одним из двух способов:

1. Компания и ее ведущие менеджеры сами устанавливают цену в так называемом «предложении фиксированной цены», что означает, что инвесторы узнают цену до того, как компания станет публичной.

2. В противном случае цена может быть определена путем анализа конфиденциальных данных о спросе инвесторов, собранных букраннером, что известно как «букбилдинг».

Затем должен быть сформирован совет директоров и установлен процесс предоставления компанией ежеквартальной финансовой и бухгалтерской отчетности, подлежащей аудиту. После этого все дело в выборе даты для публикации.

Преимущества IPO

Как мы знаем, есть и другие способы сделать компанию публичной, например, «прямой листинг», когда компания становится публичной без каких-либо андеррайтеров. Это означает, что компания, которая становится публичной и выпускает акции, берет на себя все риски. Существует также менее известный «Голландский аукцион», где акции буквально достаются тому, кто предложит самую высокую цену. Google сделали это в 2004 году вместо традиционного IPO, и у них все получилось.

Итак, каковы преимущества традиционного IPO?

• Одним из наиболее важных преимуществ IPO является то, что оно привлекает много денег для компании, которые затем могут быть использованы для расширения или даже погашения долгов.
• IPO также позволяет основателям и владельцам компании самостоятельно получать большую зарплату, продавая акции по более высокой цене, чем их первоначальные инвестиции, или требуя больше акций для себя.
• Акции могут быть полезной валютой в случае поглощений и слияний, поскольку они могут быть предложены вместо наличных денег, когда компания желает приобрести другую. Например: в 2017 году Disney объявила о приобретении большей части активов 21st Century Fox в рамках сделки с акциями на сумму 52 миллиарда долларов.
• Наличие опционов на акции также позволяет компании привлекать лучшие таланты, позволяя им платить руководителям относительно низкую заработную плату с обещанием позже обналичить их акции и получить большую зарплату. Конечно, все зависит от того, насколько хорошо работает компания.

Недостатки IPO

Тем не менее, это не только солнце и радуга, как видно из некоторых разочаровывающих результатов IPO в последние годы, в том числе Убер, Люфта также SmileDirectClub.

• IPO требует много денег и много работы, что может отвлечь важных сотрудников компании от их бизнеса. Это может повредить прибыли, а также затратам, связанным с наймом инвестиционных банков и выполнением юридических формальностей.
• Иногда совет директоров не хочет, чтобы основатель бизнеса сохранил свои акции. Это связано с тем, что на движение цены акций компании могут повлиять собственные решения учредителя, такие как продажа акций. Представьте, если бы завтра Уоррен Баффет продал половину своих акций Berkshire — это не вызвало бы особого доверия.
• Основатель и/или владелец может потерять контроль над построенным им бизнесом только потому, что такой властью обладает новый совет директоров. Просто посмотрите, что случилось с Apple после того, как она уволила Стива Джобса в 80-х, или представьте, что случилось бы, если бы Amazon уволила Джеффа Безоса?
• Публичная компания — это еще и просто публичная компания! Он теряет любую конфиденциальность и должен публиковать ценную информацию каждый квартал, что может отвлекать от долгосрочного видения компании. Многие подробности о бизнесе компании и ее владельцах становятся достоянием общественности.

Что мы думаем об IPO?

Если бы не IPO, у нас было бы намного меньше акций, в которые можно было бы инвестировать. Тем не менее, всегда полезно подождать и посмотреть, как поживает компания, прежде чем вкладывать средства. Обычно мы советуем подождать, пока рассматриваемая компания не опубликует как минимум два квартальных отчета о прибылях и убытках.

На протяжении многих лет здесь, в MyWallSt, есть ряд компаний, которые мы хотели бы добавить в наш удостоенный наград список акций, когда они вышли на IPO, но мы ждали — и в целом это сработало для нас хорошо.