Что означает повышение процентной ставки в России для роста стоимости ротации акций?

Этот контент был подготовлен Opto и первоначально опубликован в блоге Opto..

Центральный банк России повысил ключевую процентную ставку с 9,5% до 20% 28 февраля в экстренной ситуации, чтобы поддержать свою валюту после падения рубля.

Этот шаг происходит в то время, когда падение стоимости подрывает покупательную способность валюты, что может уничтожить сбережения простых россиян. На прошлой неделе российский фондовый рынок понес большие потери, так как инвесторы продавали акции, что привело к его закрытию как минимум до 11 марта.

Конфликт между Украиной и Россией привел к тому, что страны всего мира ввели беспрецедентные санкции в отношении российской экономики. США, Великобритания и ЕС отрезали крупные российские банки от западных финансовых рынков и ограничили доступ России к платежной системе SWIFT.

Ранее в этом году многие обсуждали преимущества акций стоимости по сравнению с акциями роста, но это кажется далеким воспоминанием из-за продолжающейся войны в Украине. На данный момент кажется, что беспокойство инвесторов могло приостановить ротацию стоимости.

Рост по сравнению со стоимостью

С начала 2022 года быстрорастущие акции технологических компаний падают из-за опасений по поводу ястребиной позиции Федеральной резервной системы США в отношении политики, что заставляет инвесторов бороться не только с растущей инфляцией, но и с перспективой многократного повышения процентных ставок. Это заставило многих поверить в то, что стоимостные акции, которые особенно пострадали во время пандемии, могут превзойти рост своих аналогов.

В последние недели мировым фондовым рынкам пришлось столкнуться с более серьезными проблемами, а вторжение России в Украину держит в напряжении большинство инвесторов, поэтому неудивительно, что ротация стоимости в США сделала передышку.

Согласно данным инвестиционного банка Jefferies, активы, хранящиеся в ETF с высокой капитализацией, выросли на 4,3%, но в последнее время замедлились, в то время как индексы роста и стоимости Russell 1000 с конца января торгуются близко друг к другу на фоне неопределенности со стороны России и Украины. кризис.

Золото показывает хорошие результаты, поскольку инвесторы ищут активы-убежища, учитывая текущие нестабильные условия на фондовых рынках, в то время как последний опрос управляющих фондами Bank of America показал самую высокую долю наличных сбережений с первых месяцев пандемии Covid-19 в мае. 2020.

Отток продолжается в Европе

Несмотря на то, что ротация стоимости в США приостановлена, похоже, что отток акций роста в европейских акциях продолжается. В январе стоимостные акции США по-прежнему опережали акции роста, но более медленными темпами, чем европейские стоимостные акции.

В то время Financial Times взяла интервью у Дункана Ламонта, руководителя исследовательского отдела Schroders, который указал, что это произошло по двум возможным причинам. Во-первых, европейский индекс стоимости в большей степени зависит от акций финансовых и энергетических компаний, а во-вторых, разрыв в оценке роста Европы по сравнению со стоимостью стал экстремальным.

До сих пор в этом году вклад энергетики в индекс стоимости Европы был выше, чем в США, и то же самое относится и к финансам. Что касается второго пункта Ламонта, оценки Bloomberg показывают, что разрыв в оценке Европы — разница в форвардных коэффициентах P/E между индексами роста и стоимости — сокращается с конца 2021 года, хотя он подвергается резким ежеквартальным пересмотрам.

Регуляторное смягчение Китая может стать отправной точкой

Замедление вращения стоимости в США произошло после того, как Китай неожиданно снизил свою процентную ставку в январе впервые за два года после того, как цифры показали, что его экономический рост замедлился. ВВП страны за последние три месяца 2021 года вырос на 4% в годовом исчислении, но это было гораздо медленнее, чем в предыдущем квартале.

Текущие экономические перспективы Китая были омрачены растущими опасениями по поводу последствий регулятивных мер Пекина в отношении гиганта электронной коммерции Alibaba. [BABA] и другие китайские акции, финансовое состояние некоторых из крупнейших в стране компаний, занимающихся недвижимостью, и распространение варианта омикрон.

Акции Alibaba упали на 21,8% с начала года до 10 марта, в то время как Apple [AAPL] акции упали на 10,6% за тот же период. Попытка Китая стимулировать свою экономику, наряду с паузой в ротации стоимости в США, может послужить хорошей точкой входа для инвесторов в эти акции мегатехнологий, зарегистрированные в США.

Перспективы сегмента

В условиях нынешней геополитической напряженности некоторые из них проявляют осторожность. Лиза Шалетт, директор по информационным технологиям отдела управления активами Morgan Stanley, заявила в недавней заметке, что «мы советуем инвесторам не возвращаться на рынок, даже несмотря на то, что недавнее снижение сделало оценки более привлекательными».

Тем не менее, Шалетт также добавил, что секторы, включая финансы, энергетику, материалы, потребительские услуги и здравоохранение, «выглядят созревшими для идей по выбору акций», в то время как американские компании с малой капитализацией и развивающиеся рынки, похоже, «имеют сильную долгосрочную поддержку оценки».

Хараламбос Писсурос, руководитель отдела исследований JFD Group, сказал MarketWatch, что «пока продолжается российско-украинский кризис, мы будем придерживаться мнения, что новый раунд продаж может быть возможен в любое время».

Другие мнения на Уолл-стрит, включая мнение Citigroup, заключались в том, что, несмотря на мрачную ситуацию в Украине, история показывает, что акции в конечном итоге восстанавливаются. В записке от 3 марта стратеги инвестиционного банка подчеркнули, что давление в основном оказывалось на акции, напрямую связанные с Россией, и на отдельные финансовые компании.

«Мы по-прежнему хотим покупать акции и подчеркиваем, что мировые акции выросли на 10–20% после предыдущего геополитического кризиса», — заявила команда под руководством главного стратега по акциям Роберта Бакленда.

В той же заметке Citigroup подняла акции США и глобального сектора информационных технологий до «избыточного веса».

В этом месяце внимание вновь будет обращено на инфляцию и повышение процентных ставок, так как политики ФРС соберутся позже в марте, чтобы подтвердить широко ожидаемое повышение процентных ставок. Он может даже удивить рынки, изменив свою политику в будущем, особенно в свете того, что происходит за границей.

Отказ от ответственности Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущих результатов.

CMC Markets является поставщиком услуг только для исполнения. Материал (независимо от того, содержит ли он какое-либо мнение) предназначен только для общих информационных целей и не принимает во внимание ваши личные обстоятельства или цели. Ничто в этом материале не является (и не должно считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, данное в материале, не является рекомендацией CMC Markets или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для любого конкретного человека.

Материал не был подготовлен в соответствии с требованиями законодательства, направленными на обеспечение независимости инвестиционных исследований. Хотя нам конкретно не запрещается вести дела до предоставления этого материала, мы не стремимся воспользоваться этим материалом до его распространения.

CMC Markets не одобряет и не высказывает мнение о торговых стратегиях, используемых автором. Их торговые стратегии не гарантируют какой-либо доход, и CMC Markets не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести, прямо или косвенно, в результате каких-либо инвестиций на основе любой информации, содержащейся здесь.

* Налоговый режим зависит от индивидуальных обстоятельств и может измениться или может отличаться в юрисдикции, отличной от Великобритании.